新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月25日，永鼎股份发布2025年半年度报告。

报告显示，公司2025年上半年营业收入为22.6亿元，同比增长24.07%；归母净利润为3.19亿元，同比增长917.66%；扣非归母净利润为3.15亿元，同比增长1378.82%；基本每股收益0.218元/股。

公司自1997年9月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为9.96亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永鼎股份2025年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为22.6亿元，同比增长24.07%；净利润为3.07亿元，同比增长422.87%；经营活动净现金流为-1928.45万元，同比增长95.11%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

•销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动24.07%，销售费用同比变动-0.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202306302024063020250630营业收入（元）18.76亿18.21亿22.6亿销售费用（元）3373.28万3878.22万3858.33万营业收入增速1.9%-2.92$.07%销售费用增速20.07.97%-0.51%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为55.33%、61.44%、64.56%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）10.38亿11.19亿14.59亿营业收入（元）18.76亿18.21亿22.6亿应收账款/营业收入55.33a.44d.56%

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长32.51%，营业成本同比增长30.43%，存货增速高于营业成本增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速2.53%7.852.51%营业成本增速0.06%-6.480.43%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长32.51%，营业收入同比增长24.07%，存货增速高于营业收入增速。

项目202306302024063020250630存货较期初增速2.53%7.852.51%营业收入增速1.9%-2.92$.07%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为3.1亿元、经营活动净现金流为-0.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4911.27万-3.95亿-1928.45万净利润（元）4798.87万5878.27万3.07亿

•经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.063低于1，盈利质量较弱。

项目202306302024063020250630经营活动净现金流（元）4911.27万-3.95亿-1928.45万净利润（元）4798.87万5878.27万3.07亿经营活动净现金流/净利润1.02-6.71-0.06

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为13.59%，同比下降23.67%；净利率为13.6%，同比增长321.43%；净资产收益率（加权）为9.82%，同比增长800.92%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.59%，同比大幅下降23.67%。

项目202306302024063020250630销售毛利率14.67.8.59%销售毛利率增速11.97!.32%-23.67%

•销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为14.67%、17.8%、13.59%，同比变动分别为11.97%、21.32%、-23.67%，销售毛利率异常波动。

项目202306302024063020250630销售毛利率14.67.8.59%销售毛利率增速11.97!.32%-23.67%

•销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期17.8%下降至13.59%，销售净利率由去年同期3.23%增长至13.6%。

项目202306302024063020250630销售毛利率14.67.8.59%销售净利率2.56%3.23.6%

从非常规性损益看，需要重点关注：

•非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为103.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202306302024063020250630非常规性收益（元）4343.19万2688.61万3.18亿净利润（元）4798.87万5878.27万3.07亿非常规性收益/净利润73.89E.743.4%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为59.77%，同比下降4.89%；流动比率为1.01，速动比率为0.81；总债务为36.31亿元，其中短期债务为29.38亿元，短期债务占总债务比为80.91%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.42、0.38、0.36，持续下降。

项目202306302024063020250630

现金比率0.420.380.36

从资金协调性看，需要重点关注：

•资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1亿元、1.3亿元，公司经营活动净现金流分别0.5亿元、-3.9亿元、-0.2亿元。

项目202306302024063020250630资本性支出（元）1.38亿1.01亿1.33亿经营活动净现金流（元）4911.27万-3.95亿-1928.45万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.63，同比下降2.5%；存货周转率为2.56，同比增长24.18%；总资产周转率为0.26，同比增长20.76%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.8，1.67，1.63，应收账款周转能力趋弱。

项目202306302024063020250630应收账款周转率（次）1.81.671.63应收账款周转率增速8.04%-6.89%-2.5%

•应收票据持续增长。近三期半年报，应收票据/流动资产比值分别为0.35%、0.71%、2.25%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为1394.24%、607.63%、59.2%，持续下降。

项目202306302024063020250630应收票据/流动资产0.35%0.71%2.25%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据1394.24`7.63Y.2%

•应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为12.9%、13.31%、16.13%，持续增长。

项目202306302024063020250630应收账款（元）10.38亿11.19亿14.59亿资产总额（元）80.5亿84.1亿90.46亿应收账款/资产总额12.9.31.13%

•存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为7.53%、8.97%、9.62%，持续增长。

项目202306302024063020250630存货（元）6.06亿7.54亿8.7亿资产总额（元）80.5亿84.1亿90.46亿存货/资产总额7.53%8.97%9.62%

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